出品｜公司商议室IPO组女同 sex

文｜曲奇

3月26日凌晨，霸王茶姬向好意思国证券来回委员会（SEC）公开提交招股书，拟在纳斯达克上市，其股票代码定为“CHA”，花旗集团、摩根士丹利、中金公司和德贯通银行是这次刊行的主承销商。

招股书闪现，2024年末，霸王茶姬门店数目达6440家，全年GMV达到295亿元，收入124.1亿元，是2022年的25.3倍，净利润25.15亿元，净利率20.3%。

在门店数目和GMV、收入、利润快速增长的背后，2024年下半年女同 sex，霸王茶姬同店GMV增速已出现放缓的趋势，2024年四季度同店GMV同比下滑18.4%。

2025年，霸王茶姬的海表里的膨胀速率将成为影响功绩增长的要道成分。

2024年平均每天新增8家门店

2017年，90后的张俊杰在云南昆明创办霸王茶姬。落幕2024年12月31日，霸王茶姬共有6440家门店，其中国内共有6284家门店和国外有156家门店。

霸王茶姬的发展不错分为两个阶段，第一个阶段是打磨早期样板商场，专注品牌升级战和总部配置战。第二个阶段是宇宙商场，短时天职快速爆发。

2021年，霸王茶姬将总部由云南搬到成王人，主要打磨云贵川等西南商场。

兼并招股书数目，2022年一季度末，霸王茶姬门店数目惟一493家，其中438家（占比89%）门店位于西南地区，当时霸王茶姬还仅是一个活跃在云南、贵州、广西等地的区域型新茶饮品牌。

霸王茶姬向外膨胀发生在2022年。2022年末，霸王茶姬门店数目膨胀至1057家，其中西南地区数目由438家增至661家，占比降至63%；华北地区数目由9家增至222家，占比升至21%；华中区域及华南区域门店数目均不到100家。

2023年是霸王茶姬快速发展的一年，亦然迈向宇宙的一年。年末，霸王茶姬门店数目达到3511家，较上年末加多2454家，平均每天新增6.7家门店。

2024年，霸王茶姬进一步擢升了开店速率。年末门店数目达到6440家，年内门店数目净增长2929家，平均每天新增8家门店。

此外，在门店漫衍方面，2024年末，西南、华北、华中、华南占比永诀为20.8%、30.2%、18.3%、14.8%。

霸王茶姬的快速膨胀主要依靠加盟形式。张俊杰自研了“1+1+9+N”形式，新插足一个商场，先在当地成立一家全资分公司，开设直营门店和多家联营店试水，到手后再引入更多的加盟商。

2024年末，在统共6440家门店中，霸王茶姬直营店数目为169家，加盟店数目为6271家；成功搞定的门店数目为398家，包括169家直营店及229家加盟店。

2024年四季度同店GMV下滑18.4%

跟着门店的膨胀，霸王茶姬的主义数据爆发式增长。

2022年至2024年，霸王茶姬GMV永诀为12.9亿元、107.9亿元、294.6亿元。其中，2023年GMV增速为734.3%，2024年GMV增速为172.9%。

把柄招股书，2022年至2024年，霸王茶姬在国内GMV主要来自牌号茶拿铁产物，占比永诀为79%、87%、91%。其中，约44%、57%和61%来自咱们最畅销的三款茶拿铁。

尽管霸王茶姬每年甚而每季度王人会推出一些新品，但最畅销的三款奶茶收入占比是在平安擢升的，这保证了霸王茶姬的基本盘。

2024年11月17日，在品牌成立七周年之际，霸王茶姬公布爆款单品“伯牙绝弦”2024年销量约3亿杯，累计销量超6亿杯。

有关词，需要防御的是，在经由2023年的快速膨胀后，跟着门店的加密，霸王茶姬2024年的增长速率在放缓，同期2024年第四季度同店增速出现下滑。

把柄招股书，2024年三季度，霸王茶姬华东、华中区域的同店GMV同比增速永诀为-10.3%、-3.1%。

到了2024年四季度，同店GMV增速全面下滑。海表里同店GMV增速同比下滑18.4%，其中华东区域同店GMV同比下滑27.3%，华中区域同店GMV同比下滑22.0%，探究两个季度下滑。

可见，2024年，霸王茶姬的GMV增长主要依靠新店。有关词，跟着店铺加密也给老店形成挤压，导致同店GMV出现下滑。

3年时分收入翻了25倍

探花

收入方面，2022年至2024年，霸王茶姬收入永诀为4.9亿元、46.4亿元、124.1亿元，年复合增长率为503.3%。其中，2023年收入增速为843.8%，2024年收入增速为167.4%。

霸王茶姬的收入主要来自于向加盟商销售原材料及包装、开辟、加盟费。2022年至2024年，来自加盟商收入占比永诀为83.5%、94.7%、93.8%。

跟着限制扩大，霸王茶姬成本占比在缩短。2022年至2024年，原材料成本占比从59.2%降至48.4%，直营店运营成本占比从11.2%降至3.8%，跟着成本下滑，霸王茶姬毛利率在擢升。

此外，2023年霸王茶姬快速膨胀后，限制带来的效益导致的销售用度率及搞定用度率下滑。2023年，销售用度率从15.0%降至5.6%，搞定用度率从20.3%降至7.8%。

但需要防御的是，跟着限制进一步扩大，2024年销售用度从5.6%增至8.9%，搞定用度率从7.8%增至9.0%，旯旮效益松开。2024年，霸王茶姬销售用度达到11.1亿元，同比增长325%。

在盈利方面，霸王茶姬2022年至2024年净利润永诀为-9072万元、8.0亿元、25.1亿元。2024年净利率20.3%。

本次霸王茶姬好意思股IPO，募资金额拟用于扩展公司在中国和国外的门店网罗；开发和变调新产物；配置国外供应链网罗；投资手艺以因循业务发展和运营；以及用于一般公司和营运成本用途。

在国外商场膨胀方面，霸王茶姬濒临着地缘政事等问题。

据环球时报报谈，霸王茶姬本绸缪在胡志明市开越南首店，却因“九段线”问题被越南公共抑止，导致3月18日霸王茶姬的围挡如故撤废，霸王茶姬官方APP已在越南的谷歌和苹果哄骗商店下架。

2024年下半年，霸王茶姬同店GMV增速下滑，将来国外商场的膨胀或将成为主要的增长点，这对霸王茶姬亦然一大挑战。