Roblox是本幼年数几个险些未受影响的大型科技股之一。然而，有番邦分析师以为，往时一年Roblox的苍劲推崇一经充分拔高了其估值，再重叠DAU的着落，简略Roblox并不算一个好契机。

作家：Gary Alexander

跟着股市荡漾，投资者纷繁寻求他们以为相对不受关税影响的逃一火所，电子游戏行业即是其中之一。动作一种互联网行状，它无需交纳任何干税，且现在收入增长和用户活跃度看似苍劲。

Roblox是本幼年数几个险些未受影响的大型科技股之一。其股价在资格往时一年约70%的上升后，现在大要握平。要津问题是：Roblox的邃密推崇还能握续多久？

不成否定，Roblox是一家极具篡改力的公司，其产物出色，财务推崇也极度亮眼，改日还领有邃密的增永久景。问题在于，往时一年Roblox的苍劲推崇一经充分体现了这些上风，使其估值倍数高得惊东说念主。同期，公司用户趋势运行骄横疲态：这可能与宏不雅经济放缓联系，导致游戏内购买和告白业务齐受到影响。

怒放式游戏天下

关于不练习Roblox的投资者来说，该公司提供了行业内最具怒放性和创造力的游戏环境之一。在Roblox平台上，用户不错创建我方的游戏，界限简易单游戏到复杂的、以故事驱动的扮装扮演游戏。Roblox本色上为有抱负的游戏开采者提供了一套开采器用：公司近40%的用户年纪在13岁以下，Roblox以向年青用户提供更年期超卓的编程基础为傲。

Roblox以为，其现在在大家约1800亿好意思元的年度游戏市齐集仅占据2.4%的份额。从永久来看，公司确信其市集份额可普及至10%，即每年180亿好意思元的收入（跟着扫数这个词行业的增长，这一数字可能会更大，约为公司2024财年26亿好意思元收入的7倍）。

公司的主要收入起原有两个。其主要的收入驱能源是游戏内购买。玩家不错购买一种名为Robux的凭空货币，用于购买游戏内的头像、物品和才气。在许厚情况下自拍偷拍 探花，某些游戏的开采者还会提供游戏通行证，为玩家提供特定福利：在这种情况下，Robux会与开采者进行收入分红。此外，公司还通过告白业务赢利。

虽然，一路向西2之泰西扫数这些收入起原的要津增长能源是Roblox用户基数的增长。而这恰是主要担忧所在：自2023年第二季度以来的七个季度里，Roblox的逐日活跃用户（DAU）一直呈环比增长态势——直到最近的2024年第四季度，公司DAU环比减少约300万，至8530万。

这并不是Roblox的惯例季节性推崇，因为在前一个第四季度，公司的DAU基数闭幕了2%的环比增长。DAU的环比着落在Roblox13岁以下用户群体中尤为光显，着落了6%，而13岁以上用户群体则着落了2.8%。

宏不雅条款将如何影响 Roblox 的营收？

Roblox 正在出现一个隐患。尽管 Roblox 的预订量和收入不会平直纳到关税的影响，但其扫数收入起原齐具有周期性，何况受宏不雅经济的影响。

露出

Roblox的大部分用户是未成年东说念主，当他们购买Robux以购买游戏内物品时，使用的是父母的钱。由于第一季度股市受挫，经济衰竭风险加多，父母可能会削减在子女非必要消费（如游戏）上的支拨。

与此同期，北好意思用户的收入孝敬权贵高于其他地区的用户，这与外交媒体公司的收入阵势近似。好意思国和加拿地面区的用户在最近一个季度每位DAU的平均预订量（ABP DAU）为48好意思元，是欧洲用户的4倍，亚洲用户的8倍，其他地区的10倍。而在北好意思地区，DAU的环比着落最为严重，从第三季度的1800万用户着落至第四季度的1642万，降幅达9%，而大家DAU的降幅为4%。

再来温暖一下Roblox告白业务的健康景色。跟着宏不雅环境放缓，告白商削减营销预算，可能会削弱告白订价，减少Roblox告白收入。

这激发了一个迫切的前瞻性问题：第四季度的DAU着落是一次性的极度情况，如故DAU增长放缓的运行？Roblox的下一个紧要催化剂将是其第一季度财报，预测将于5月1日发布。

公司能否闭幕其较为激进的场地？在第一季度，Roblox预测收入将闭幕24%至27%的同比增长，预订量将闭幕22%至24%的同比增长。

需要辅导的是，游戏公司在客户购买游戏内物品时说明预订量，而收入则在物品被阔绰时说明（关于订阅和游戏通行证，则跟着时刻的推移说明）。在第四季度，Roblox的预订量同比增长已放缓至21%。而经常第一季度的预订量会从第四季度的高位（假定更多孩子在假期内待在家中）大幅着落。在上一年度的第一季度，预订量从第四季度的9.24亿好意思元着落了18%，至924百万好意思元。

与此同期，Roblox预测第一季度预订量在11.25亿至11.5亿好意思元之间，这意味着预期将出现更苍劲的16%至17%的环比着落。在宏不雅经济环境恶化的配景下，越过是第一季度股市的波动（并将不绝至第二季度），可能会看到父母削减子女的游戏支拨，导致第一季度及以后的预订量疲软。假定2025财年的季节性推崇将好于前年是不切执行的。

收入方面，其变化趋势与预订量一致。除第三季度预订量推崇苍劲外，Roblox2024财年的预订量大多在20%把握：如若告白收入可能承压，预订量又在缩小，公司要闭幕24%至27%的同比增长可能颇具挑战性。

估值和追忆

尽管Roblox运行汇报一些令东说念主担忧的方针，但其股票的苍劲推崇使其估值颇高。面前股价接近60好意思元，Roblox的市值为398.4亿好意思元。在减去公司最新钞票欠债表上的38.8亿好意思元现款和10.1亿好意思元债务后，Roblox的企业价值为369.7亿好意思元。

关于2025财年，华尔街分析师预测Roblox将闭幕52.6亿好意思元的收入，即20%的同比增长。这意味着Roblox的估值为7.0倍的企业价值与2025财年收入比。从下图不错看出，Roblox的估值权贵高于其他主要上市游戏公司，如艺电公司和Take-Two Interactive Software。

虽然，Roblox约20%的增长率使其在与这些同业的对比中脱颖而出，后者在2024财年险些未能闭幕增长。但如若DAU握续环比着落，预订量和告白业务又因宏不雅经济环境恶化而承压，这种增长趋势能握续多久？

Roblox仍然是一个伟大的公司，领有充满活力的用户群体，为玩家和开采者提供了丰富千般的游戏采用。但最佳的战术是保握不雅望，恭候一个更好的买入时机自拍偷拍 探花，届时Roblox联系于其同业的估值溢价将会镌汰。

$Roblox Corporation(RBLX)$

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